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固定收益专题:2020年首次发债城投平台有哪些?-20200604-广发证券-14页

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文档简介:

识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明11/1414[Table_Page]固定收益|专题报告2020年6月4日证券研究报告[Table_Title]固定收益专题固定收益专题2020年首次发债城投年首次发债城投平台平台有哪些有哪些??[Table_Summary]报告摘要报告摘要::2020年以来融资环境较好,年以来融资环境较好,1-5月信用债净融资额为月信用债净融资额为27579.13亿元,亿元,同比增长同比增长181%,创历史新高。,创历史新高。与此同时,城投债净融资额也大幅增长,1-5月为12622亿元,同比增长132%。在城投总体净融资大幅增加的背景下,我们注意到有不少新主体首次在城投总体净融资大幅增加的背景下,我们注意到有不少新主体首次发债。根据我们的统计,截至发债。根据我们的统计,截至2020年年5月月31日,日,2020年首次发债年首次发债的城投平台共有的城投平台共有86家,涉及家,涉及87只债券。分省份看,只债券。分省份看,2020年首次发债城投主要分布在全国19个省份,其中江苏、浙江、山东首次发债城投数量居全国前三位,分别为19家、18家和11家。分主体评级看,首次发债城投以分主体评级看,首次发债城投以AA级为主。级为主。在有主体评级的66家城投中,AA级数量最多,为49家,占比74.24%。AAA级及AA+级数量次之,均为6家,分别占比9.09%。AA-级数量最少,仅有5家。分分行政级别看,首次发债城投以区县级为主,共行政级别看,首次发债城投以区县级为主,共59家,占比家,占比68.6%。。其次是市级,共12家,占比13.95%。省级、国家级园区及省级园区首次发债城投数量较少,为4-6家。此此外,我们观察到首次发行的外,我们观察到首次发行的87只城投债以私募债为主,并且超半数只城投债以私募债为主,并且超半数有担保。有担保。私募债发行只数为63只,占比高达72.41%。与此同时,有50只首次发行城投债有担保,其中7只为专业担保公司担保,剩余43只为母公司或其他资质更强的城投担保。以上特点符合常识,首次发债城投由于市场并不了解,需要有担保才容易发行成功,并且由于私募债审批发行等各方面节奏相对较快,因此城投更愿意选择私募债作为首次发债品种。由于首次发债城投资质偏弱,发行票面利率相应偏高。由于首次发债城投资质偏弱,发行票面利率相应偏高。首

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