您好,欢迎访问文库120

上传文档

当前位置:首页 > 行业报告 > 【转债研究】地产竣工产业链投资标的梳理-20200602-安信证券-21页

【转债研究】地产竣工产业链投资标的梳理-20200602-安信证券-21页

  • 报告王
  • 0 次阅读
  • 0 次下载
  • 2020-06-07 08:41:04
VIP免费
二扫码支付 微信
二扫码支付 支付宝

还剩... 页未读,继续阅读

免费阅读已结束,点击付费阅读剩下 ...

下载券 2 个,已有0人购买

付费阅读

阅读已结束,您可以下载文档离线阅读

下载券 4 个,已有0人下载

付费下载
文档简介:

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。■竣工周期景气向上竣工周期景气向上竣工周期仍处于景气阶段,今年竣工端有望继续改善竣工周期仍处于景气阶段,今年竣工端有望继续改善,,精装房渗透率提升和市场份精装房渗透率提升和市场份额向头部集中是行业发展的中长期趋势额向头部集中是行业发展的中长期趋势。。从房地产基钦周期的角度看,今年竣工端有望继续保持高景气度。结合最近一轮开工周期持续时间长(自2016Q4启动直到2020Q1才转负)、开工与竣工之间的裂口较大,以及疫情扰动等因素,我们判断本轮竣工端的景气爬升期有望持续到今年三、四季度,竣工面积月度正增长或将持续至明年。精装房渗透率提升和市场份额向头部集中是行业发展的中长期趋势,在这一过程中,渠道端将是决定企业优胜劣汰的护城河。■竣工竣工产业链转债投资机会分析产业链转债投资机会分析欧派欧派是定制家居赛道龙头,橱柜市占率全国第一,衣柜市占率行业第二。家居是典型的地产后周期行业。欧派的销售模式以经销为主,终端销售体系完善,经销商实力雄厚,总门店数(含直营)超过7000家,高于主要竞争对手,渠道仍在不断下沉。工程渠道方面,欧派19年大宗业务营收占比16%,超过主要竞争者,目前与多家优质房企保持紧密合作关系。欧派发展至今已构筑了强大的品牌护城河,凭借一系列优势,欧派有望在市场格局极其分散(CR10不到10%)的行业竞争中,赢得更高的市场份额,某种意义上也具有了穿越牛熊周期的潜力。顾家顾家是软体家居领域龙头,各种款式功能的沙发是公司核心产品,远销海内外120多个国家和地区。软体家居多为定制化产品,与定制家居的主要区别在于:销售决策时间更短,需求从疫情中恢复得更快;生产规模化高,容易产生规模效应。公司渠道以经销为主,19年全球实体门店近6500家,同时电商渠道也颇有建树。由于将沙发引入精装房内容的住宅相对较少,因为公司大宗业务体量较小。总的来说,丰富的品牌价值、强大的设计水准和生产能力、严格的品控体系共同铸造了坚实的护城河。此外,公司19年境外收入占比达43%,故今年业绩的不确定性主要来自海外发达国家疫情控制程度和需求恢复程度。仙鹤仙鹤是特种纸行业领导者,拥有9大类产品,其中4类产品在各自的细分领域的市场占有率超过20%。仙鹤与竣工周期的联系主要在于重要合营企业

报告王
报告王
  • 91172

    文档
  • 3628.03

    金币
Ta的主页 发私信

91172篇文档

评论

发表评论
< /22 > 付费下载 下载券 4 个

Powered by DS文库

Copyright © 文库120 All Rights Reserved. 京ICP备19053269号
×
保存成功