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2020年5月经济数据预测-20200603-民生证券-11页

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文档简介:

本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_Summary]报告摘要:报告摘要:工业生产增速工业生产增速放缓放缓,,建筑支持投资回升,消费增速转正仍需等待建筑支持投资回升,消费增速转正仍需等待5月工业高频指数显示生产复苏势头仍在,但是PMI生产指数下降、去库存压力和五一假期长于去年造成工作日减少,预计5月工业增加值同比为-4.8%。长假效应加上服务业逐渐开放,促进消费持续改善,但是汽车零售仍旧承压,预计社零同比为-3.5%。5月房销回补和PMI建筑指数加速回升,支撑投资复苏,铜价筑底表明制造业投资也有改善,预计5月固投同比为-7.1%。货币政策宽松节奏放缓货币政策宽松节奏放缓,信贷和社融继续,信贷和社融继续发力发力5月新增人民币贷款预计继续维持高位,但相比4月略有回落。政府债券发行规模较大,全月缴款额达13000亿元,对社融有很大提振,预计5月社融会超过往年同期水平。5月资金利率有所回升,会限制金融机构加杠杆行为,预计M2增速也会有所回落。综合来看,5月预计新增人民币贷款14000亿元,新增社融28000亿元,M2增速11.1%。CPI继续回落,继续回落,PPI低位徘徊低位徘徊高频数据显示,5月CPI可能回落至2.3%。由于猪周期进入后半场,预计2020年6月CPI将继续回落。原材料价格筑底修复,PMI价格指数反弹,预计4月PPI将维持在-3.1%。由于美国疫情呈现厚尾分布,6-8月外需收缩压力较大,预计2020年6月PPI同比增速很难快速回升。出口压力出口压力仍在,进口再次下滑仍在,进口再次下滑4月OECD综合领先指标大幅下降,二季度全球经济衰退开启,PMI新订单指数仍处于历史低位,预计5月出口增速下滑至-12.5%。库存高位,生产积极性下降,加上出口承压,进口需求可能有所下滑。受地域政治风险影响,中美贸易一阶段协议将可能不及预期,预计进口同比回落至-10%。风险提示:风险提示:全球疫情蔓延超预期全球疫情蔓延超预期,全球经济下行超预期,改革推进不及预期,全球经济下行超预期,改革推进不及预期。。民生证券研究院民生证券研究院[Table_Author]分析师:解运亮分析师:解运亮执业证号:S0100519040001电话:010-85127730邮箱:xieyunliang@mszq.com研究助理:付万丛研究助理:

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