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东方金诚-国际观察:美一季度经济衰退超预期 欧央行维持关键利率不变-2020.5-8页

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美一季度经济衰退超预期欧央行维持关键利率不变——东方金诚国际观察(2020/4/27-2020/5/1Vol.213)来源/主权评级团队谢文杰何岩浩白雪【全球要闻】美一季度经济衰退超预期二季度经济将加速深跌欧央行维持关键利率不变短期或扩大资产购买规模英国经济重启压力较大脱欧谈判面临不确定性日本央行取消国债购买限制短期存进一步宽松预期【丝路聚焦】新冠疫情冲击下供需两弱新加坡经济衰退风险上升俄罗斯制造业PMI大跌,年内经济衰退风险加深南非推出经济援助计划财政货币困境加剧偿债压力巴西政府宣布“战争预算”财政支出大增令偿债能力承压【美国】美一季度经济衰退超预期二季度经济将加速深跌4月29日,美国商务部公布数据显示,美国第一季度实际GDP年化初值环比-4.8%,为2008年第四季度以来最低水平,预期-4%,前值2.1%。其中,第一季度实际个人消费支出初值环比-7.6%,预期-3.6%,前值1.8%。东方金诚:3月份商业停业、社会隔离及其他抗疫举措对消费支出产生剧烈冲击,导致美一季度经济出现衰退。考虑一季度GDP仅反映了疫情对美经济冲击的早期影响,随着近期失业人数急剧增长,收入降低及商业活动持续停滞将进一步冲击内需,二季度GDP深跌加剧不可避免。【欧元区】欧央行维持关键利率不变短期或扩大资产购买规模4月30日,欧洲央行公布利率决议,维持三大关键利率不变,维持7500亿欧元的资产购买计划不变;将此前定向再融资操作(TLTROⅢ)的利率再次下调25bp,目前的操作利率最低可以到-1%;新增7次针对疫情的再融资操作(PELTROs),相对此前LTROs利率下调25bp。东方金诚:考虑到负利率对银行体系冲击较大且降息效果减弱,欧央行不再进一步调低政策利率,转而定向调低再融资操作利率以缓解流动性压力,基本符合市场预期。考虑到欧元区【巴西】巴西政府宣布“战争预算”财政支出大增令偿债能力承压近期,巴西政府宣布将制定一项应对疫情冲击“战争预算”,规模估计为6000-8000亿雷亚尔,约占GDP的6.5%,其中包括:扩大针对巴西最贫困家庭的“家庭补助计划”;预先支付社会福利;对州和市进行财政援助,以及部分减税措施。巴西政府将把该紧急预算从联邦预算中分离,并且不遵守传统的财政法,从而减少预算限制。东方金诚:由于该预算包含担保贷款和信贷额度,政府实际支出总额将较低,但在疫情对巴西经济带来冲击的

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