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A股20年四月观点及配置建议:政策加码,市场筑底-20200329-招商证券-88页

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文档简介:

-1-证券研究报告策略观点政策加码,市场筑底AA股股2020年四月观点及配置建议年四月观点及配置建议报告报告日期:日期:2020年年03月月29日日张夏张夏zhangxia1@cmschina.com.cnS1090513080006陈刚陈刚S1090518070004chengang6@cmschina.com.cn耿睿坦(研究助理)耿睿坦(研究助理)gengruitan@cmschina.com.cn涂婧清(研究助理)涂婧清(研究助理)tujingqing@cmschina.com.cn-2-招商策略:招商策略:AA股股20202020年年44月观点及配置思路建议月观点及配置思路建议➢上期月报中上期月报中,,我们写道我们写道“我们认为我们认为A股将会保持震荡股将会保持震荡,,波动趋缓波动趋缓,,结构层面将会变得相对均结构层面将会变得相对均衡衡,,国内因素是积极正面的国内因素是积极正面的,,外部风险对于外部风险对于A股的影响逐渐趋缓股的影响逐渐趋缓。。””3月开始,政策对于低估政策对于低估值板块相对更有利值板块相对更有利,市场在市场在3-4月将会出现风格阶段性均衡月将会出现风格阶段性均衡。投资要把握三个关键词,稳增长、数字基建和信息消费,行业层面依次推荐传媒依次推荐传媒、、券商券商、、建筑建材建筑建材、、地产地产、、计算机计算机。我们3月策略低估了美国资本市场流动性冲击的影响,对风格的判断相对准确。3月上证指数跌3.8%,创业板指跌8.1%。行业层面,商业贸易、农业涨幅较大,低估值建筑建材钢铁录得上涨,TMT板块跌幅较大。3月行业推荐并未取得明显超额收益。➢进入进入2020年年4月月,,我们认为我们认为A股将会逐渐企稳筑底股将会逐渐企稳筑底。3月27日召开了政治局会议,对于政策的定调更加积极,财政货币政策有望加大力度,稳增长将会加码。政策环境将会有利于A股。4月海外确诊人数将会加速冲顶,对海外市场将会产生持续负面影响,需要关注是否有更多的国家采取封城、封国、停产的措施,是否能在四月见到确诊人数顶峰。A股面临的不确定性主要来自海外疫情恶化,经济停滞,以及境外输入病例导致的二次爆发的风险。国内政策力度国内政策力度和海外疫情进度将会成为和海外疫情进度将会成为A股方向的决定力量股方向的决定力量。。➢4月我们关注的市场要点如下:✓国内财政货币政策加码的幅度国内财政货币政

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