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LED行业专题报告:小间距持续景气,Mini+、Micro+LED引领成长-20200402-东莞证券-34页

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文档简介:

本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担。请务必阅读末页声明。◼供需格局决定景气波动,供需格局决定景气波动,LED行业周期行业周期底部逐步确认。底部逐步确认。LED下游应用广泛,经过十余年高速发展,目前已步入成熟期,供给和需求的动态调整决定行业景气波动。自17Q4以来,上游LED芯片厂商产能持续释放,下游LED需求受贸易摩擦和宏观经济放缓等因素影响出现下滑,LED行业供需失衡,行业进入下行通道。经过近两年的去库存周期,主要LED厂商库存水位已回归至健康水平,行业底部基本确认。◼小间距小间距LED持续持续高景气,成本下降高景气,成本下降+下游下游渗透推动行业成长。渗透推动行业成长。小间距LED通过缩小灯珠间距实现更细腻的显示效果,且具备无缝和寿命长等优点,近年来从室内显示向室内进军,形成对LCD和DLP拼接屏的替代趋势。技术进步和成本下降推动小间距LED性价比持续提升,叠加大陆企业在供给侧的持续推动,国内小间距LED市场从2015年开始快速增长,并从专显市场向商用、民用市场不断渗透;海外市场对小间距的需求从则从2018年开始提速,进一步拓宽小间距LED潜在市场空间。◼从小间距向“更小间距”进发,从小间距向“更小间距”进发,Mini/MicroLED赋予赋予行业成长动能。行业成长动能。Mini/MicroLED在小间距LED的基础上进一步缩小灯珠间距和芯片尺寸,是小间距LED进一步精细化的结果,被认为是未来显示技术的主流趋势和发展方向。受技术和成本限制,目前MicroLED量产存在困难,因此技术门槛相对较低的MiniLED成为突破口。当前MiniLED应用以作为背光方案为主,可广泛应用于超高清大尺寸电视、高端显示器和电竞笔记本等终端产品。2019年以来,以苹果、三星、华星光电为代表的国际大企业陆续发布Mini/MicroLED产品,对市场产生引领示范效应,有望充分拉动行业需求。◼产业链各环节大力推进,产业链各环节大力推进,MiniLED有望有望快速渗透。快速渗透。LED产业链可大致分为上游芯片、中游封装和下游应用环节,我国在各环节均具备较强国际竞争力,各环节产值均位列全球第一。当前市场一致看好MiniLED的应用成长潜力,主流LED厂商已基本完成MiniLED背光研发进程,进入小批量试样或大批量供货阶段。在LED产

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