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航空航天科技行业3月观察:市场波动下的锚;关注低估值的总装龙头和上游企业-20200410-中金公司-28页

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文档简介:

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2020年4月10日航空航天科技航空航天科技3月观察:市场波动下的锚;关注低估值的总装龙头和上游企业行业动态行业近况行业近况3月份,中证军工指数下跌9%(2月份上涨4.3%),同期沪深300指数下跌6.4%(2月份-1.6%),创业板指数下跌9.6%(2月份+7.5%)。板块今年以来首次月度跑输大盘、跑赢创业板。但年初至3月底,板块仍跑赢大盘8.6ppt。3月板块热度降低,出现一定回调,主要原因是受疫情在全球的发展影响。4月初板块出现反弹趋势。评论评论“纯内需”防御属性显著,具有比较优势。“纯内需”防御属性显著,具有比较优势。1))行业在2019年迎来转折点。截至2020/4/9,行业有68家披露2019年业绩快报,归母净利润同比预增47家,预减21家;2))截至2020/4/9,有36家披露2020Q1业绩预告,同比预增17家,占比约50%。预增公司中高德红外、景嘉微、中航电测、爱乐达、光威复材等,是在疫情中需求得到提升(红外测温)或者受影响较小。3))3月份,受疫情发展影响,全球风险资产均出现下跌,板块年初以来月度首次跑输大盘。我们预计行业2020Q1业绩同比持平/略有增长,中金覆盖板块标的Q1营收和利润同比增速分别是4.9%和7.6%。2020全年行业营收及利润增速10%~15%,板块受疫情影响较小,具有行业比较优势。科技将重塑行业格局,北斗及天基互联网主题行情贯穿全年。科技将重塑行业格局,北斗及天基互联网主题行情贯穿全年。1))3月份,板块热点事件相对较少,重要事件主要有:美国及中国的火箭发射仍保持了较高频率,《空军装备价格管理暂行规定》试行。2)相比2020年之前,行业投资逻辑正在发生变化,科技创新是行业的重要变量,我们看好国产大飞机、北斗、商业航天(包含低轨卫星星座)等行业主题,将会从概念炒作逐渐走向实质性的行业变化。在卫星领域,我们认为,随着5月份北斗组网完成,天基互联网建设,年末starlink给北美和加拿大地区提供商业服务等标志性事件的催化,行情将贯穿全年。3月份板块跑输大盘,月份板块跑输大盘,市场活跃度市场活跃度下降。下降。1))3月份中证军工指数下跌9%,跑输沪深3002.6ppt,跑赢创业板0.6ppt,SW一级行业中涨幅排名20/28;2))3月份各子板块

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