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期货研究有色期货月报:金属探底反弹-20200405-中银国际期货-17页

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文档简介:

本报告仅代表研究员个人观点,并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站上获取(www.bocifco.com)20202020年年44月月55日日中银国际期货研究部中银国际期货研究部刘超:有色金属研究员从业资格:F3011902投资咨询:Z0011456联系方式:021-61088065邮箱:chao.liu@bocichina.com期货研究有色期货月报期货研究有色期货月报金属金属探底探底反弹反弹————铜、铝、锌铜、铝、锌摘要摘要海外疫情蔓延,一季度全球经济负增长不可避免。美联储大规模利用流动性投放工具,以避免大面积债务违约。但如果疫情冲击导致现金流持续减少,经济长期衰退,那么美国企业部门债务危机的可能性将提升。国内疫情接近尾声,各行业陆续复工。国内出口受一定冲击,但是在财政发力,货币灵活配合的政策组合下,经济底已经过去,二季度经济将有所回升。供需展望供需展望铜:受疫情影响,部分矿山关停产量减少,铜精矿加工费小幅下滑。冶炼厂产量保持,进口精炼铜同比回升,加上冶炼产量增长,供应增量保持。国内复工叠加政策支持,下游需求快速回升。1-2月终端电网、汽车、家电消费下滑,预计3月将明显回升。疫情影响消费,短期对消费不利,金属下跌后反弹,关注经济措施对远期实体消费的拉动作用。铝:中国铝材和铝合金产量同比增速下滑,但终端消费3月起逐渐回暖。出口增速预计放缓,未来出口压力加大,对消费有负面影响。铝价趋弱,氧化铝价格承压下行,电解铝冶炼利润大幅下滑,企业关停开始出现。电解铝新增产能仍在释放,库存攀升,消费一季度偏弱,预计铝价仍以震荡回落为主。锌:国内锌精矿加工费明显回落,国外锌精矿加工费也开始下滑,进口锌精矿仍保持高位。国内冶炼企业产能保持,月度环比产量保持高位。镀锌板开工率回暖,下游汽车消费偏弱,镀锌板库存增加。短期锌价快速下跌后反弹,预计在需求回升的背景下,锌价短期有望止跌企稳,价格延续震荡反弹。有色金属月报2一、有色金属价一、有色金属价格及库存月度变化格及库存月度变化11、、LMELME和上海交易所有色金属期货和上海交易所有色金属期货大幅回落大幅回落截至2020年4月3号,LME铜收盘月度环比-12.51%,同比-23.84%;LME铝收盘环比-9.97%,同比-20.17%;LME锌收盘环比-5.69%,同比-34.55%。截至4月3日上

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