3月对外贸易点评：疫情对出口影响开始显现，2季度出口更为不利-20200414-银河证券-10页

请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1[table_page]宏观宏观点评点评报告报告[table_research]宏观点评宏观点评报告报告20202020年年44月月1414日日[table_main]宏观点评报告模板疫情对出口影响开始显现，疫情对出口影响开始显现，22季度出口更为不利季度出口更为不利33月对外贸易点评月对外贸易点评核心内容核心内容：：分析师分析师1、、3月份好于预期，月份好于预期，4、、5月份可能更为困难月份可能更为困难3月份进出口大幅好于市场预期，月份进出口大幅好于市场预期，3月份出口虽然下行，但是下行幅度比上月份出口虽然下行，但是下行幅度比上月减弱，月减弱，3月份开工不足、物流不畅仍然影响出口和进口，新冠疫情对海外出口月份开工不足、物流不畅仍然影响出口和进口，新冠疫情对海外出口的影响开始显现，预计的影响开始显现，预计4月份影响加大月份影响加大。。3月份出口金额1851亿美元，这个出口金额相当于2015-2016年的水平，远好于市场预期。我们认为3月份出口订单很多是1-2月份累积订单，随着3月份生产有所恢复，完成订单的需求比较强。3月份我国内部仍然保证生产，而对于服务业仍然有诸多阻碍，这影响了我国进口，同时大宗商品价格普跌，也拉低了进口金额。新冠疫情对我国出口的影响已经开始显现，3月份对新冠疫情严重地区的出口大幅下滑，例如欧盟和美国，对东盟的出口回到正增长。我们预计4月份新冠疫情对全球影响加大，我国出口仍然要经受考验。出口随着生产回升有所回暖，自主产品出口小幅下滑，加工贸易出口仍然弱势，新冠疫情主要影响加工贸易的出口。进口方面相对平稳，大宗商品进口数量仍然小幅增加，但是大宗商品价格下跌拖累了进口金额。我国我国1季度进出口仍然处于下滑态势，新冠疫情下国内和国外的经济生活相季度进出口仍然处于下滑态势，新冠疫情下国内和国外的经济生活相继受到影响继受到影响。。虽然1季度的影响弱于预期，但仍然不能忽视2季度需求萎缩下的出口，这种类比可能与2008年相似，需要政策给予积极的支持。2、、对欧盟和美国出口大比例下滑，未来有隐忧对欧盟和美国出口大比例下滑，未来有隐忧3月份对新兴市场出口回升，对发达国家出口回落，也可以说对新冠疫情影响较重的国家出口回落。对欧盟出口不正常下滑，仍然是疫情主导，需要等待疫情结束，我国对欧盟出口会顺势回升。疫情所带来的