有色金属行业锂钴行业专题报告（二）：疫情对供给端扰动带来锂钴底部机会-20200408-中信证券-18页

证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款疫情对供给端扰动带来锂钴底部机会疫情对供给端扰动带来锂钴底部机会有色金属行业锂钴行业专题报告（二）｜2020.4.8中信证券研究部中信证券研究部核心观点核心观点李超李超首席有色钢铁分析师S1010520010001商力商力有色分析师S1010520020002敖翀敖翀首席周期产业分析师S1010515020001疫情对锂钴产业链影响从下游蔓延至上游疫情对锂钴产业链影响从下游蔓延至上游。。南美盐湖和澳洲锂矿受疫情影响供南美盐湖和澳洲锂矿受疫情影响供应收缩态势进一步强化。非洲地区钴原料出口不确定性增强，国内三季度或面应收缩态势进一步强化。非洲地区钴原料出口不确定性增强，国内三季度或面临需求回暖和原料进口受限带来的供需错配，看好三季度钴价反弹和锂价筑底临需求回暖和原料进口受限带来的供需错配，看好三季度钴价反弹和锂价筑底企稳，推荐赣锋锂业、寒锐钴业和当升科技，企稳，推荐赣锋锂业、寒锐钴业和当升科技，均均维持“买入”评级。维持“买入”评级。▍海外疫情防控形势严峻，对锂钴产业链冲击蔓延至上游海外疫情防控形势严峻，对锂钴产业链冲击蔓延至上游。。海外新冠肺炎确诊病例数超百万，主要锂钴资源产地智利、阿根廷、澳大利亚、刚果（金）和南非也出台对人员流动和货物运输的限制措施。中国碳酸锂进口99%来自南美，锂精矿原料主要进口自澳洲，钴原料超过80%来自非洲地区，锂钴原料供应高度依赖海外，若供应端扰动持续，国内可能出现“断供”风险。▍锂：疫情进一步强化锂上游供应收缩态势锂：疫情进一步强化锂上游供应收缩态势。。南美盐湖提锂企业受疫情影响较显著，Livent和Orocobre公司盐湖生产出现中断，扩产项目也暂停建设。澳洲锂矿企业一季度生产虽维持稳定，但产销量均低于此前指引，企业延续2019年下半年以来的降库存趋势，预计2020年供应以收缩态势为主。▍钴：刚果（金）供应不确定性加剧，或影响下半年国内钴原料进口钴：刚果（金）供应不确定性加剧，或影响下半年国内钴原料进口。。刚果（金）的封锁措施和社会动荡局势加剧了对钴矿生产的担忧，同时赞比亚、南非等国的边境封锁政策对钴原料的运输产生限制。预计二季度刚果（金）和南非的钴原料出口将显著下降，对国内三季度钴原料进口产生不利影响。▍预计下半年钴价有望反弹至预计下半年钴价有望反弹至30万元万元/吨，锂价预计在吨，锂价预计在