中资美元债跟踪笔记（十一）：流动性增压之下，市场走入宽幅震荡-20200421-兴业证券-22页

请阅读最后一页信息披露和重要声明固定收益债券研究证券研究报告证券研究报告分析师：罗婷S0190515110001黄伟平S0190514080003ort＃相关报告个券分化的地产债，热度依旧——中资美元债跟踪笔记（十）双重不稳定因素影响，市场波动放大——中资美元债跟踪笔记（九）关注境内外利差的再次分化方向——中资美元债跟踪笔记（八）无风险利率波动，市场投资难度加大——中资美元债跟踪笔记（七）双重预期共振，无风险收益率主导市场——中资美元债跟踪笔记（六）政策频出，房企中资美元债何去何从？——中资美元债跟踪笔记（五）美联储降息预期升温，中资美元债如何反映？——中资美元债跟踪笔记(四)行情亮眼，关注后续分化——中资美元债跟踪笔记（三）无风险利率波动，中资美元债如何反映？——中资美元债跟踪笔记（二）市场活跃度提升，地产表现亮眼——中资美元债跟踪笔记（一）团队成员：黄伟平、左大勇、罗婷、喻坤、罗雨浓、吴鹏、雷霆、徐琳＃＃summarysummary＃＃投资要点投资要点＃＃summarysummary＃＃一、一、中资美元债一级市场：中资美元债一级市场：33月，净融资规模显著回落月，净融资规模显著回落⚫与上月相比，3月中资美元债净融资量大幅减少。3月中资美元债二级市场出现了大幅的震荡；虽然在3月下旬以来美元流动性压力有所缓和，中资美元债二级市场修复明显，但对于一级市场而言，投资者的谨慎情绪修复难度相对滞后。与此同时，美元融资环境压力的提升下，境内企业美元债融资的意愿也会受到较为长期的影响。二、二、中资美元债二级市场：中资美元债二级市场：美元流动性危机之下，市场出现大幅调整美元流动性危机之下，市场出现大幅调整11、、市场概况：市场概况：快速增压的流动性问题，显著影响整体美元债表现快速增压的流动性问题，显著影响整体美元债表现⚫33月，资本市场的宽幅调整引发美元流动性危机，美债市场受到避险情绪、资金抽离和联储宽月，资本市场的宽幅调整引发美元流动性危机，美债市场受到避险情绪、资金抽离和联储宽松的多个层面影响下，表现较大幅度的波动松的多个层面影响下，表现较大幅度的波动。具体来看，1年期美国国债收益率在3月波动下行72bp，10年期收益率持续下行40bp至0.70%，突破历史低点。从政策角度观察，在股票、原油等一系列美元资产出现巨幅调整的过程中，美联储先后采取了大量的政策工具以稳定美元的流动