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国内主粮供给有保障,关注粮食主题机会-20200402-国泰君安-27页

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请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2020.04.02国内主粮供给有保障国内主粮供给有保障关注粮食主题机会关注粮食主题机会————粮食专题报告粮食专题报告钟凯锋钟凯锋(分析师分析师)鲁家瑞鲁家瑞(分析师分析师)李晓渊李晓渊(分析师分析师)021-38674876021-38677618021-38674936zhongkaifeng@gtjas.comlujiarui@gtjas.comlixiaoyuan@gtjas.com证书编号S0880517030005S0880518070001S0880518070003本报告导读:本报告导读:考虑到粮食是抗通胀资产以及具备避险属性,假如考虑到粮食是抗通胀资产以及具备避险属性,假如粮食主要出口国粮食主要出口国新冠防控低于预新冠防控低于预期,期,可能短期中断供应链,粮价可能出现向上波动可能短期中断供应链,粮价可能出现向上波动。。摘要:摘要:[Table_Summary]投资建议:投资建议:我们虽然认为全球粮食整体供给较为充足,但仍然认为新冠疫情的不可控可能会引发个别品种价格上涨,建议关注产业链主题性机会,推荐种植板块,推荐标的:苏垦农发、北大荒。推荐种植上游的种业板块,推荐:隆平高科、大北农、荃银高科,相关受益标的:登海种业。粮食粮食整体整体供给充足,供给充足,个别品种存在涨价可能个别品种存在涨价可能。。我们认为,随着全球变暖和新种植技术的推广,全球和国内粮食库存消费比处于历史高位,同时国内春耕受新冠疫情影响有限,全球也暂时未见到较大影响,因此从供需角度分析不存在大幅涨价的可能。但是考虑到粮食是抗通胀资产以及具备避险属性,假如新冠防控长时间低于预期,存在过剩流动性带来个别品种涨价的可能性。具体分析如下:口粮国内供给充足,口粮国内供给充足,不存在大幅涨价的基础不存在大幅涨价的基础。。口粮主要涉及大米和小麦,国内口粮基本实现自主化,不存在进口依赖:1)稻谷2019/2020年期初库存1.72亿吨,预计产量1.99亿吨,消费量1.97亿吨,期初库存消费比高达86%;此外稻谷贸易比不到2%,无进口依赖。2)小麦2019/2020年期初库存0.69亿吨,预计产量1.18亿吨,消费量1.12亿吨,期初库存消费比高达63%;此外小麦的贸易比不

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