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2018年能化年报-20171229-新湖期货-109页

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文档简介:

1产业周期不同,能化继续分化产业周期不同,能化继续分化袁照(PP)执业资格证号:F0298169电话:0571-87782191E-mail:yuanzhao@xhqh.net.cn刘健(PTA、天胶)执业资格证号:F3003618电话:0571-81106307E-mail:liujian@xhqh.net.cn姚瑶(甲醇)执业资格证号:F0281764电话:0571-87782185E-mail:yaoyao@xhqh.net.cn何建(LLDPE)执业资格证号:F3022279电话:0571-87782536E-mail:hejian@xhqh.net.cn严丽丽(原油)执业资格号:F3030757电话:021-22155621E-mail:yanlili@xhqh.net.cn撰写于2017年12月底要点要点原油:2018年原油供需基本平衡,上半年供应或略大于需求20万桶/日,弱平衡或在2018年年底实现。我们预计2018年WTI、Brent主力合约或许分别在50-65美元/桶、56-70美元/桶区间震荡,或将出现前低后高的趋势,但油价中枢将上移。甲醇:2018年国内、国外均有较多新产能投放,国外规模较大。新增需求主要由燃料需求和烯烃需求贡献,但烯烃端由于利润较差,需求释放可能会推迟。综合来看,如新增产能如期投放,整年甲醇市场预计走向宽松,转折点可能出现在二季度。PP:2018年全球PP产能投放增速放缓,若全部装置如期投放,供应增速在4.1%左右,而发达经济体经济向好,需求占比高,对全球需求有一定的拉动,2018年全球PP大概率供需偏紧。明年中国地产、家电、汽车需求增速可能会小幅下滑,但产能增速也在放缓,存量装置开工率也在高位,继续提升空间有限,废料进口也受到限制,供应压力不大,加上PP结转库存不高,PP期现货价格重心有望抬升。LLDPE:2018年全球PE产能投放力度较大,尤其国外新增产能较多。但回料进口受到限制,进口量降大幅下滑,缺口需要新料进口来弥补。PTA:2018年PTA产业链核心矛盾是PX增量难以满足下游聚酯需求增量,看好PX-PTA综合加工费。PTA供需层面的阶段性好转,流动性层面异常充裕,预期2018年PTA期现价格波动率加剧,预计2018年PTA价格指数波动区间在5000-6500元/吨。天然橡胶:橡胶产业景气周期还没有走出弱势格局,预计

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