中金公司-2017中金公司债市宝典之ABS篇

0ABS篇篇【【2017版版】】2017年年9月月23日日张继强张继强分析员，分析员，SAC执业证书编号：执业证书编号：S0080511030010SFCCERef：：AMB145杨冰杨冰分析员分析员，，SAC执业证书编号：执业证书编号：S0080515120002程昱程昱分析员分析员，，SAC执业证书编号：执业证书编号：S0080517070005中金债市宝典之中金债市宝典之1目目录录第一章第一章资产证券化的基本原理资产证券化的基本原理2第二章第二章风雨历程风雨历程16第三章第三章市场剖析市场剖析30第四章第四章ABS投资分析框架投资分析框架61第五章第五章信贷信贷ABS案例分析案例分析76第六章第六章企业企业ABS案例分析案例分析184第七章第七章企业企业ABS案例分析案例分析2953什么是资产证券化什么是资产证券化资产证券化（Assetsecuritization）是指企业或金融机构将其能产生的现金收益的资产加以组合，然后以其现金流为支持发行证券产品出售给投资者的过程。对于发起人而言，资产证券化实际上是通过出售存量资产来实现融资的手段。对于投资者而言，资产证券化是以基础资产现金流为本息支持的特殊债券。经过特定现金流分配机制的划分后，基础资产现金流演变为不同期限、风险水平的资产支持证券。投资者可根据偏好持有特定层级的资产支持证券。典型的资产证券化典型的资产证券化普通企业贷款普通企业贷款个人住房抵押个人住房抵押贷款贷款信用卡贷款信用卡贷款高速公路收费高速公路收费动物园门票动物园门票……….特殊目的载体特殊目的载体（（SPV））资产支持证券资产支持证券优先优先A级级优先优先B级级次级次级