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2019年教育行业年度策略:监管新常态,关注在线教育新机遇-20181211-广证恒生-42页

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2019年教育行业年度策略2019年教育行业年度策略2019年教育行业年度策略:年教育行业年度策略:监管新常态,关注在线教育新机遇监管新常态,关注在线教育新机遇2018.12.11黄莞(分析师)黄莞(分析师)田鹏(研究助理)田鹏(研究助理)电话:020-88832319020-88836115邮箱:huangguan@gzgzhs.com.cntian.peng@gzgzhs.com.cn执业编号:A1310517050001A1310117080001摘要:摘要:迈入2018年后教育领域多部重要政策出台,监管持续升级。站在当前时点下,我们基于产业链研究视角及长期对教育行业的跨市场研究跟踪,为广大投资者分享我们对整个资本市场教育资产的核心观点。⚫监管持续升级,后续政策风向研判需重视监管层的定位和态度监管持续升级,后续政策风向研判需重视监管层的定位和态度2018年以来教育领域监管持续升级,政策风险导致的短期市场情绪波动风险需重点关注。从近期几次关键性政策的出台来看,本质上符合监管层对于各个教育细分领域的定位,而市场往往预期不足。我们认为,对于后续政策风向研判尤其需要重视监管层对于教育行业的重点细分领域的定位和态度:((1)整体民办教育:)整体民办教育:我们认为监管层对于民办教育的定位为“公立教育的有效补充”,同时强调教育的公平性;((2)学前教育:)学前教育:我们认为监管层的核心态度在于“普惠+公益”,全面落实普惠性幼儿园的建设目标;((3)课外培训:)课外培训:我们认为监管层的核心态度在于“规范”,强调学科培训与素质培训分类管理,全面整治行业各类不规范的乱象;((4)民办学校:)民办学校:我们认为监管层的核心态度在于“分类管理”,在整体鼓励民办学校发展的基础下给予非营利性学校更多政策优惠,同时禁止义务教育阶段的营利性。⚫2018年教育产业链全览年教育产业链全览((1)一级市场:教育投资趋于理性,关注在线教育及素质教育。)一级市场:教育投资趋于理性,关注在线教育及素质教育。2018Q2热度明显回暖,中后期融资占比提升明显;素质教育热度提升最明显,K12最为成熟高额融资占比不断提高;在线教育标的逐步走向成熟,高额投资占比和复投率均逐年上升。((2)新三板市场:聚焦细分龙头成长性机会。)新三板市场:聚焦细分龙头成长性机会。在当前IPO常态化大背景下一二级市场套利空间压缩

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