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通信行业2020年投资策略:拨“云”见“物”,“三明两暗”布局5G云计算大产业机遇-20191115-招商证券-111页

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拨“云”见“物”,“三明两暗”布局拨“云”见“物”,“三明两暗”布局5G5G云计算大产业机遇云计算大产业机遇招商通信行业招商通信行业2020年投资策略年投资策略2019.11.152019.11.15余俊余俊通信行业首席分析师通信行业首席分析师yujun@cmschina.com.cnyujun@cmschina.com.cnS1090518070002S1090518070002蒋颖蒋颖通信行业分析师通信行业分析师jiangying2@cmschina.com.cnjiangying2@cmschina.com.cnS1090519070005S1090519070005欧子兴欧子兴通信行业研究助理通信行业研究助理ouzixing@cmschina.com.cnouzixing@cmschina.com.cn2⚫2019年通信转折之年,板块触底回升,运营商资本开支开启年通信转折之年,板块触底回升,运营商资本开支开启5年向上周期,年向上周期,2020年迈向年迈向5G新纪元。新纪元。2019年运营商资本开支触底反弹,前三季度行业公司整体收入利润增速、估值、机构配比等参数均有提升。今年6月5G商用牌照正式发放,11月起国内5G正式商用,明年国内5G用户数有望过亿。参考韩国经验,AR/VR、云视频等5G新应用将快速崛起,5G商业模式逐步清晰。⚫5G全面落地,新应用加速普及,我们坚定看好全面落地,新应用加速普及,我们坚定看好5G及云计算在未来及云计算在未来2-3年投资价值,建议沿着“三条明线”年投资价值,建议沿着“三条明线”和“两条暗线”进行产业布局。和“两条暗线”进行产业布局。“三条明线”:1)5G基础设备建设:5G逐步进入建设高峰期,拉动上游元器件及中游设备景气度高企;2)5G下游应用爆发:5G下游更具爆发性,AR/VR、物联网、云通信等新应用开始落地,加速5G普及;3)5G带来全面IT云化:5G时代新需求提升对云计算的要求,云计算产业链成长空间巨大。“两条暗线”:1)核心器件未来将实现全面进口替代,自主可控成为战略要求;2)2020年国企改革进入深水区,混改提速预期增强。国企混改有望成为下一阶段布局重点。⚫重点推荐光模块、云计算重点推荐光模块、云计算IDC、物联网、进口替代、通信设备、、物联网、进口替代、通信设备、AR/VR、运营商等、运营商等5G全面落地建设受益

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