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纺织服装行业:全球运动品牌史鉴-20190912-方正证券-113页

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全球运动品牌史鉴证券研究报告2019年9月12日首席分析师:丰毅执业证书编号:S122051807000122491988/36139/2019091513:09目录目录一、为什么运动品牌是好的投资标的?一、为什么运动品牌是好的投资标的?二、全球运动品牌发展史二、全球运动品牌发展史五、阿迪发展史:重生五、阿迪发展史:重生六、战略分析:产品、营销、用人、运营孰轻孰重?六、战略分析:产品、营销、用人、运营孰轻孰重?七、国内运动品牌史:卷土重来,龙头崛起七、国内运动品牌史:卷土重来,龙头崛起四、耐克发展史:超越四、耐克发展史:超越三、中美体育发展阶段对比三、中美体育发展阶段对比八、中外运动品牌数据对比:谁主沉浮?八、中外运动品牌数据对比:谁主沉浮?415212746658910422491988/36139/2019091513:09核心观点核心观点(1)为什么运动品牌是好的投资标的?①2014供给侧政策潮与需求侧健身潮共同驱动我国体育“黄金时代”。②健康需求致全球、我国运动鞋服行业持续高速增长。③功能性及营销需求致行业曝光和集中度较高,拥有全球服装最大品牌。④壁垒有限,二线品牌具有机会。(2)全球体育品牌处在“筛金时代”后期。①运动品牌集中度一直较高且龙头格局持续变化,壁垒有限。②新品牌崛起的外部因素跟流行运动及竞争空缺相关;内部因素来自于低价策略、核心产品研发和营销资源搭建。③高价策略更适合拥有优质营销资源的品牌进入新市场。④中国体育发展阶段与美国1970年代相似且历史进程加快,下一阶段滑雪、户外等小众领域将先后续崛起。(3)耐克VS阿迪:超越与重生。①产品力成为耐克超越阿迪核心因素,营销资源成为阿迪死而复生的关键,运营成熟及研发加速带动耐克在成熟期持续拉开与阿迪差距,盈利提升带动阿迪迎头赶上。②耐克、阿迪分别更注重体育明星和赛事资源及分别在篮球、足球资源优势领先源自两企业发展阶段及地域。③耐克拥有更好的产品力及运营能力,阿迪则拥有较强的赛事营销资源。(4)战略分析:产品为茅,营销为盾,运营效率并非核心壁垒。①低SKU及功能性需求导向致产品研发设计成为品牌成功最核心因素。NikeAJ系列产品营收超过所有内资品牌。②精准营销、曝光需求致营销资源争夺成为龙头竞争的主要发力点。耐克、阿迪业绩与奥运、世界杯周期高度相关。③存货周转、总资产周转并非企业核心壁垒,壁垒来自于

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