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专题研究:俄乌冲突对资本市场的影响-20220315-湘财证券-21页

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敬请阅读末页之重要声明俄乌冲突对资本市场的影响俄乌冲突对资本市场的影响相关研究:相关研究:1.《利率降久期信用重定价—2022年债市投资展望》202112162.《全球能源危机下的资本市场走向》202112153.《人民币升值对A股市场的影响》202010104.《为什么A股是长期投资最佳选择》202009105.《从利率周期角度看当前时点房贷利率选择》20200803分析师:分析师:秦川证书编号:证书编号:S0500520060001Tel::021-50295330Email::qinchuan2@xcsc.com联系人联系人::李育文Tel::021-50295328Email::liyw3@xcsc.com地址:地址:上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点:核心要点:俄乌冲突对市场的直接影响在于通胀俄乌冲突对市场的直接影响在于通胀俄乌从经济体量看影响有限,对市场的直接影响在通胀。冲突爆发前全球通胀推动因素:1)新冠疫情影响全球供应链中断,供应链瓶颈长期化推升通胀;2)美国为首的主要经济体天量宽松刺激下,消费端需求逆势上涨;3)供需缺口下航运运力不足,港口拥堵运费飙涨;4)ESG对长期能源结构的影响;5)美国天量货币宽松政策改变就业结构。冲突导致全球市场油气供给突降,加剧供应链与航运瓶颈,全球通胀进一步加剧。名义上,美联储加息节奏取决于通胀进展,通胀最大权重为原油价格,油价供应端由OPEC+与美国页岩油的博弈及地缘政治因素决定,需求端取决于疫情走向影响下的全球经济复苏程度以及美联储宽松货币政策刺激下产生的额外需求的边际变化。本轮通胀问题最终解决,仍要靠美联储的货币紧缩。通胀加剧将加速美联储缩表加息进程,掣肘国内货币宽松空间通胀加剧将加速美联储缩表加息进程,掣肘国内货币宽松空间美联储缩表加息周期,跨境资金流动性风险对市场可能的冲击是2022年需要关注的重点。国内货币政策需在稳增长与防风险之前取得平衡,下半年猪周期重启叠加输入性通胀传导,掣肘国内货币宽松空间。俄乌冲突对俄乌冲突对A股及债市影响股及债市影响疫情初期美联储天量宽松扩表,外资持有人民币股债资产规模翻倍;疫情收尾美联储缩表加息资本外流,对债市与股市反向冲击也将同样显著,俄乌危机加速了上述进程。基准情形下,俄罗斯以打促谈,冲突长期化但控制在各方预期之内,大宗商品供应、全球海运、供应

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