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有色金属行业真“锂”探寻系列二:从Allkem四季报,一窥全球锂资源供应紧张-20220121-民生证券-17页

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文档简介:

本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_Title]真“锂”探寻系列二从Allkem四季报,一窥全球锂资源供应紧张2022年01月21日[Table_Summary]事件概述:1月18日,Allkem(Orocobre和银河资源合并后的新公司)发布2021Q4经营活动报告,Q4总收入为1.07亿美元,毛利超7000万美元,同时指引旗下MtCattlin矿山2022Q1的6%品位锂精矿售价已高达2500美元/吨,Olaroz盐湖在2022年上半年的碳酸锂销售均价将达到20000美元/吨。MtCattlin:指引2022H1产量下滑、但售价大幅提高,全球锂精矿散货供给或进一步收紧。1)量:2021Q4锂精矿产量和装运量分别为52225吨、38071吨,环比分别下滑23%和58%,装运量下滑原因为剩余23000吨将在2022年1月装运。但2021年共生产锂精矿23万吨,超出此前22万吨指引值。2)价:Q4锂精矿销售均价为1595美元/干吨CIF,Q3为796美元/干吨CIF,环比大涨100%。3)指引:公司2022Q1已签订单达4.5万吨,平均销售价格高达2500美元/吨,预计MtCattlin矿山在2022H1生产锂精矿8-9万吨,相较2021H2的12万吨大幅下降。MtCattlin是西澳仅有的两座可以供应散货锂矿的矿山之一,我们预计其产量的下滑将令全球锂矿供给进一步紧张。Olaroz:产销量保持增长、指引2022年售价将大幅提高。1)量:2021Q4碳酸锂产量为3644吨(51%为电池级),环比增长约30%,销售3293吨(65%为电池级),环比增长约26%。2)价及成本:Q4销售均价12491美元/吨,环比上涨34%,且比指引高4%;现金成本4336美元/吨,环比下降9%。3)指引:预计2022H1销售均价将达20000美元/吨FOB,且大部分为长单客户。在建项目稳步推进,但均受疫情等不可控因素影响延期。1)Olaroz二期预计2022H2首次生产;2)SaldeVida盐湖预计2023H2首次生产,一期产能有望从1.07万吨扩至1.5万吨;3)JamesBay锂矿预计2022H2动工,2024H1投产。公司旗下绿地项目的扩建也是全球锂行业扩张的缩影,2023年后锂供给增长将主要来自于绿地项目,我们认

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