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2022年物业服务行业投资策略:高信用坚守基本盘,高成长搏向上弹性-20220120-中泰证券-31页

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请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分、22022022年物业服务投资策略:年物业服务投资策略:高信用坚守基本盘,高成长搏向上弹性高信用坚守基本盘,高成长搏向上弹性行业名称物业服务证券研究报告证券研究报告//投资策略报告投资策略报告22022022年年0101月月2200日日评级:评级:增持增持((维持维持))分析师:分析师:陈立陈立执业证书编号:执业证书编号:S0740520080008Email:chenli@r.qlzq.com.cn分析师:分析师:李李垚垚执业证书编号:执业证书编号:S0740520110003Email:liyao@r.qlzq.com.cn[Table_Profit]基本状况基本状况上市公司数(A+H)50行业总市值(百万元)458141[Table_QuotePic]行业行业--市场走势对比市场走势对比公司持有该股票比例、投资要点投资要点板块与公司业绩板块与公司业绩与与经营经营回顾回顾::1))行业空间大:行业空间大:我们预计截至2025年行业市场空间有望达到3万亿;2))收入业绩高增,利润率稳中有升:收入业绩高增,利润率稳中有升:A+H股50家物业企业2021年上半年合计实现归母净利润139.41亿,同比+80.60%;毛利率由2017年22.65%升至2021年H1的28.91%,净利率由2017年的12.17%升至2021H1的15.56%;3))公司间公司间出现出现分化:分化:综合来看,背靠房地产开发商、住宅业态占比高、且存在较强的交付体量及并购逻辑的公司,整体营收利润规模增速较快;4))未来未来业绩有支撑业绩有支撑:在管与签约面积保持高速增长,全年均有望超过40%。2021年资本市场表现年资本市场表现::1)行业层面)行业层面上半年表现强势,下半年持续调整上半年表现强势,下半年持续调整::关联方风险与对行业政策担忧主导板块行情,估值探至底部;2))板块内部估值体系重塑板块内部估值体系重塑::抗风险能力成为公司估值分化的主要驱动因子,公司经营的稳定性取代成长性,在这个时间段内成为估值的决定性因素。行业未来趋势判断行业未来趋势判断::1))景气度:景气度:维持在高位,行业空间依旧广阔;;2))政策:政策:沿市场化、规范化的方向制定,有望长期利好行业发展;3))格局:格局:龙头优势稳固,马太效应初现

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