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宏观经济专题研究:后疫情时代稳杠杆的内涵-20210326-国信证券-12页

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请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野全球视野本土智慧本土智慧经济研究经济研究Page1a证券研究报告证券研究报告—深度深度报告报告宏观经济宏观经济宏观经济专题研究宏观经济专题研究2021年年03月月26日日CPI与工业增加值月度同比增速与工业增加值月度同比增速宏观宏观数据数据固定资产投资累计同比35.00社零总额当月同比4.60出口当月同比-20.70M210.10相关研究报告:相关研究报告:《宏观专题报告:2021年CPI、PPI预测逻辑与结论》——2021-01-14《宏观专题报告:拜登基建,道阻且长》——2021-03-17《宏观专题报告:透过幻影,看破真相—基数扰动下的经济景气度识别》——2021-03-09《“利率-利差”轮盘下的“风林火山”配置策略(一)》——2021-03-15《宏观专题报告:CPI基期轮换带来的权重变动分析》——2021-02-22证券分析师:王开证券分析师:王开电话:021-60933132E-MAIL:wangkai8@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码:S0980521030001证券分析师:董德志证券分析师:董德志电话:021-60933158E-MAIL:dongdz@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513100001独立性声明:独立性声明:作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。宏观专题宏观专题专题专题后疫情后疫情时代稳杠杆的内涵时代稳杠杆的内涵中国杠杆率政策的变迁与焦点中国杠杆率政策的变迁与焦点2008年以来中国杠杆率调控经历了三个阶段:后金融危机加杠杆时期(2008~2016),供给侧改革去杠杆时期(2016-2018)、增速换挡稳杠杆时期(2018至今)。本文重点探讨当前语境下的居民部门杠杆率问题,以及包含政府及非金融企业的实体部门杠杆率。居民部门杠杆率抬升的潜在风险居民部门杠杆率抬升的潜在风险本轮调控是针对2021年初居民部门跑步加杠杆进入房地产市场,造成部分城市房价过热的潜在风险。居民加过高的杠杆购房一方面有期限错配的流动性风险,另一方面容易挤出实体企业贷款,酿成资产负债表衰退的风险。分部门来看居民杠杆上升的动因分部门来看居民杠杆上升的动因

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