食品饮料行业：奶粉系列报告（一），国产婴配粉何以崛起~从政策和产品的角度-20210204-东兴证券-24页

P2东兴证券深度报告东兴证券深度报告食品饮料行业：奶粉系列报告（一）：国产婴配粉何以崛起--从政策和产品的角度敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源目目录录1.奶粉行业历经更迭，国产奶粉从落寞到崛起奶粉行业历经更迭，国产奶粉从落寞到崛起..41.1我国奶粉行业历经更迭41.2配方注册制将继续推升国产奶粉市占率41.2.12016年婴幼儿奶粉配方注册制提升行业集中度51.2.2近两年配方注册节奏放缓，国内厂家占比70%左右61.2.3二次配方注册临近，加速产品系列及厂商淘汰.72.多项举措，为中国宝宝打造更优质奶粉多项举措，为中国宝宝打造更优质奶粉..72.1加强审核力度，完善检查制度72.2“新国标”力图推升奶粉质量，打造更适合中国宝宝的奶粉...82.2.1婴幼儿奶粉新国标酝酿多年，有望于近一两年推出.82.2.2新国标为中国宝宝量身定制，与国外标准有较大区别.82.3国家标准低，但团体标准高，总体生鲜乳质量比肩国际..93.外国的月亮不一定更圆外国的月亮不一定更圆113.1什么样的奶粉才是好奶粉？..113.1.1新鲜度的重要性...113.1.2奶粉的生产工艺...113.2国产大牌更注重使用鲜奶为原料..123.3国产奶粉配方更加丰富全面..133.3.1奶粉配方的重要性，为什么不能用鲜奶代替1-2段配方奶粉？...133.3.2从配方比较主流婴配粉营养的全面性...143.3.3强势品牌更注重自主研发特色营养成分...153.3.4外资品牌部分3段奶粉添加“敏感成分”...164.国产奶粉逐渐得到认可国产奶粉逐渐得到认可164.1国内外品牌奶粉价差缩小，主流品牌系列价格相当..164.2国内外奶粉品牌推荐度相当..174.32020年我国进口婴幼儿奶粉数量同比多年来首次下降.185.风险提示风险提示.18附件：国内外婴配粉标准对比附件：国内外婴配粉标准对比..19相关报告汇总相关报告汇总..22插图目录插图目录图图1：：国产奶粉市占率变化国产奶粉市占率变化...5图图2：：2015年我国奶粉行业竞争格局年我国奶粉行业竞争格局.6图图3：：2019年我国奶粉行业竞争格局年我国奶粉行业竞争格局.6图图4：：婴幼儿配方乳粉产品配方注册数量：累计：个婴幼儿配方乳粉产品配方注册数量：累计：个..6图图5：：婴幼儿配方乳粉产品配方注册数量新增：个婴幼儿配方乳粉