您好,欢迎访问文库120

上传文档

当前位置:首页 > 行业报告 > 固定收益专题报告:港口行业债券怎么看?-20210203-中泰证券-30页

固定收益专题报告:港口行业债券怎么看?-20210203-中泰证券-30页

  • 报告王
  • 0 次阅读
  • 0 次下载
  • 2021-02-06 20:09:18
VIP免费
二扫码支付 微信
二扫码支付 支付宝

还剩... 页未读,继续阅读

免费阅读已结束,点击付费阅读剩下 ...

下载券 2 个,已有0人购买

付费阅读

阅读已结束,您可以下载文档离线阅读

下载券 5 个,已有0人下载

付费下载
文档简介:

请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分[Table_Main][Table_Title]分析师:周岳分析师:周岳执业证书编号:执业证书编号:S0740520100003邮箱:zhouyue@r.qlzq.com.cn[Table_Report]相关报告相关报告[Table_Summary]投资要点投资要点港口产品核心环节和经营实质在于货物的装卸、堆存和搬运以及船舶停靠,港口企业本质上为码头运营公司。但越来越多的港口企业开展多元化战略,扩张至物流、仓储、贸易、金融等领域。港口行业上下游议价能力较强,总体上具有周期性波动、政策敏感、区域分化、资本密集型和规模经济的特点。港口行业盈利增长空间不断收窄。港口行业盈利增长空间不断收窄。2020年新冠肺炎疫情爆发,港口行业受到冲击,未来吞吐量增速可能有限。由于我国大部分港口企业已步入稳定运营期,此次疫情对港口行业整体下游需求和信用资质尚不至于造成重大负面影响。中短期而言,下游需求增长主要源于政策开放带来的外贸货物增量和全国基建投资温和增长带来的内贸货物需求提升;但长期来看,考虑未来经济增速放缓及港口供需的错位脱节,港口整体货物吞吐量后续增长空间可能较为有限。港口行业投资长期维持高位港口行业投资长期维持高位,,但资产回报但资产回报率增速放缓率增速放缓。。2011-2016年我国港口投资规模一直保持在1400亿元左右的水平,直到2017年才有所回落。行业平均资产报酬率2011年出现跳水且转正为负,至2014年才出现好转,但此后多年平均总资产报酬率维持在1.9%-2.5%之间,行业盈利能力明显弱化。港口行业规模性特征愈发明显港口行业规模性特征愈发明显。。行业格局方面,港口行业竞争格局较为固化,集中度一般。但在港口资源整合、收费市场化和集疏运条件资本支出的压力下,港口企业将进一步加速分化,规模性特征愈发明显。我们筛选出港口行业发债主体共38家,发债主体以沿海为主,企业性质基本为国有企业,主体评级以中高等级为主。截止2021年1月29日,38家港口企业存续债券共227只,存量规模为1960.7亿元,根据WIND分类,87只存续债为城投债,占比38%。存续债以中短期限为主,行业面临一定短期兑付压力。2020年全年港口发债主体新发债162只,发行金额合计1145.82亿元,期限集中在3年及以内。经营

报告王
报告王
  • 91172

    文档
  • 3628.03

    金币
Ta的主页 发私信

91172篇文档

评论

发表评论
< /31 > 付费下载 下载券 5 个

Powered by DS文库

Copyright © 文库120 All Rights Reserved. 京ICP备19053269号
×
保存成功